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延續(xù)著2017年的火爆趨勢,房地產(chǎn)信托在2018年前7個月仍呈現(xiàn)出“一枝獨秀”的局面。在信托業(yè)全面去通道的背景下,房地產(chǎn)信托大量募集的背后,一方面凸顯出房企融資需求的旺盛,另一方面隱現(xiàn)其規(guī)模大增后的風(fēng)險。
集合信托發(fā)行成立“冰火兩重天”
用“冰火兩重天”來形容今年的集合信托市場并不為過。僅就發(fā)行市場與成立市場而言,兩者的募資規(guī)模所呈現(xiàn)的“剪刀差”,成為今年市場募資難的一個縮影。
根據(jù)用益信托的在線統(tǒng)計數(shù)據(jù),今年前兩個季度的集合信托計劃的發(fā)行規(guī)模與成立規(guī)模,均呈現(xiàn)出較大的分化現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示,今年一季度,集合信托市場發(fā)行各類信托計劃2614款,募集資金4556.88億元;同期成立的集合信托計劃為2037款,募集規(guī)??傆?296.17億元,募資規(guī)模差達(dá)1260.71億元。
二季度數(shù)據(jù)同樣如此,集合信托市場發(fā)行各類信托計劃3219款,募集資金5437.99億元;同期成立的信托計劃數(shù)為2474款,募集資金4156.9億元,募資規(guī)模差為1281.09億元。
“如果說今年的市場有什么特點,那么錢難找肯定能成為大家的共鳴。”某信托公司人士對記者表示。該人士透露,受監(jiān)管趨嚴(yán)影響,此前大量從銀行、保險等機(jī)構(gòu)流向信托的資金目前均大幅減少,導(dǎo)致集合信托的募集較難。也因此,當(dāng)前不少信托公司正努力從財富端入手,開拓個人客戶資源以增加資金來源。
用益信托分析師認(rèn)為,當(dāng)前集合信托的成立規(guī)模下降與相關(guān)信托計劃的成立規(guī)模較小相關(guān),表明近期信托公司募集資金的難度較大。
地產(chǎn)信托“獨占鰲頭”風(fēng)險漸顯
在信托募集資金較為困難的當(dāng)下,房地產(chǎn)信托的發(fā)行及成立卻在集合信托領(lǐng)域“獨占鰲頭”,呈現(xiàn)出異常火爆的局面。
用益信托數(shù)據(jù)顯示,截至7月24日,集合信托今年以來成立總數(shù)量為5026款,募集資金7883.93億元,其中房地產(chǎn)信托的成立數(shù)量為1491款,募資資金2892.81億元,在總體募資中占比達(dá)36.69%,在各類信托中居于首位。
中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員周萍表示,由于房企融資需求仍較大,在房地產(chǎn)市場嚴(yán)調(diào)控與金融強(qiáng)監(jiān)管的壓力下,房企發(fā)債、股權(quán)融資等融資渠道或進(jìn)一步受限,短期對信托融資的需求或難以降低。
一方面是房企不斷增長的融資需求,另一方面,房地產(chǎn)信托持續(xù)井噴的背后,風(fēng)險因素也在逐漸累積。
從7月份的融資情況來看,以發(fā)行規(guī)模較大的7月2日至8日這一周為例,集合信托市場的發(fā)行規(guī)模為266.87億元,其中投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金規(guī)模達(dá)189.03億元,占比達(dá)70.83%。房地產(chǎn)信托毫無爭議地成為當(dāng)周的“吸金王”。
對于下半年房地產(chǎn)信托的走向,普益標(biāo)準(zhǔn)研究員認(rèn)為,房地產(chǎn)信托的收益率大概率會繼續(xù)走高。但同時,項目兌付壓力也會逐漸上升,信托公司需要警惕其中的風(fēng)險,在獲取較高收益的同時確保資金的安全。
某信托業(yè)資深分析人士表示,信托公司前期做的很多房地產(chǎn)信托項目都是幫助房企拿地,伴隨地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù),一旦在項目開發(fā)或銷售過程中出現(xiàn)問題,部分中小房企的現(xiàn)金流可能受影響,后續(xù)可能暴露出兌付風(fēng)險。
國投泰康信托研究發(fā)展部認(rèn)為,從房地產(chǎn)信托規(guī)模增長、占比創(chuàng)新高的情況來看,當(dāng)前房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)仍是信托公司信托業(yè)務(wù)的重要板塊,對信托規(guī)模和利潤貢獻(xiàn)具有舉足輕重的支撐作用。而隨著監(jiān)管趨嚴(yán)、資金募集難度加大,未來房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)發(fā)展仍存在較大的競爭壓力。未來信托公司發(fā)展房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù),可通過以“業(yè)務(wù)合規(guī)”為原則、綁定核心交易對手及強(qiáng)化投后管理等手段來防范風(fēng)險。
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